联想又出手了。

6月14日，联想集团发出公告，与香港电讯盈科有限公司建立战略合作关系，基于双方协定，联想将斥资6.136亿美元收购PCCW Lenovo Technology Solutions的80%股份及电讯盈科网络服务20%股份。

交易金额分两部分支付：其中5.136亿美元将以现金结算，1亿美元将由联想发行股份支付。配发及发行股份将以每股9.025港元发行，该价格较联想6月14日收盘价有19.2%溢价。

交易完成后，PCCW Lenovo Technology Solutions将主要服务亚太地区的客户，以提供数码解决方案及管理服务；而电讯盈科企业方案将主要服务香港的公营部门客户。

（联想及电讯盈科战略合作声明 图源：联想、电讯盈科官网）

对此，联想集团执行副总裁、方案服务业务集团总裁黄建恒表示：“这次合作进一步加速了联想由一家智能设备和基础设施公司，转型至以方案服务为导向的全球领先IT企业。”

联想迫切转型早就不是什么新鲜事。2022财年财报显示，2021/2022财年，联想以个人电脑、移动业务为主的智能设备业务集团，营收623.1亿美元，占比87%，而新的战略业务方案服务业务，营收占比仅7.6%，转型任务依旧艰巨。

那么，让联想斥资6亿多美元收购的电讯盈科到底什么来头？收购又能给联想带来什么？

一、一场双赢的交易

1993年10月，李嘉诚小儿子李泽楷创办公司“盈科数码”，2008年8月与香港电讯公司合并为“电讯盈科”，并成功上市。

上市后的电讯盈科，经过数次变动，从一家以技术为主的电信公司转型为一家综合通信服务供应商，业务包含电讯、媒体、企业方案及地产发展等内容。

而此次出售给联想的就是企业方案服务部门及网络服务部门。其中，联想所看重的PCCW Solutions，主要业务是提供信息科技、云端计算、物联网、电子商贸及数据中心业务，其业务覆盖的地域包括内地、香港及东南亚市场。

（电讯盈科四大业务部门 图源：电讯盈科官网）

其实，早在2021年4月，就传出李泽楷计划以10亿美元出售PPCW solution的消息。3个月后，电讯盈科正式发布公告，将向买方DigitalBridge Group， Inc出售公司的数据中心业务（PPCW solution部门的一部分），作价为7.5亿美元。

拆分出售，足以见得李泽楷剥离企业服务业务的决心。如今，联想以6.136亿美元价格拿下PPCW solution，可谓是“郎有情，妾有意”，一桩欢喜买卖。

对于电讯盈科来说，它可以甩掉一个不太赚钱的业务，同时获得一定的收益。

根据电讯盈科财报显示，2021年，香港电讯业务同比增长5%至340亿，占总营收87.86%，而企业方案业务收入仅48.94亿元，约为香港电讯业务的15%，可以说是集团内部的一个小业务。

同时，根据电讯盈科（PCCW）在另一份文件中的表述，此次出售将获得1亿美元（6.74亿元人民币）的收益，将用于投资增长领域和偿还债务等。

另一方面，对于联想来说，则可以凭借电讯盈科在企业服务方面的实力和生态伙伴，助力自身方案服务业务。

多年以来，电讯盈科在企业服务方面积累了一定的实力：

官网显示，通过集成5G、人工智能、物联网、区块链等先进技术，电讯盈科打造了一套云原生解决方案Infinitum商业套件，帮助企业释放数字化潜力。

比如，为管理自身在全球的22800多名员工，打通分散在全球的多个人力资源系统，电讯盈科打造了SAP SuccessFactors项目，形成集招聘、入职、绩效管理和员工中央模块为一体的核心HR平台，帮助集团提升流程效率和员工体验。

（电讯盈科的Infinitum商业套件 图源：电讯盈科官网）

同时，从行业角度来看，Infinitum商业套件（IBS）也推出了多个集成的行业特定解决方案，实现企业的端到端转型。

例如，在轨道交通行业，电讯盈科企业方案开发了一套轨道使用管理系统——TAMS 智能数字平台，可利用人工智能和分析能力，优化轨道使用安排，并根据安全标准执行冲突检查。这一方案已经被新加坡第一大铁路服务供应商 SMRT使用。

截止目前，电讯盈科已在金融服务业、通信业、酒店和旅游业、公共事业、交通运输业，及零售、制造和地产业形成了完整的智能解决方案。

而这些技术和方案正好可以助联想智能化变革“3S战略”一臂之力。在智能物联网（Smart IoT）、智能基础设施（Smart Infrastructure）、行业智能（Smart Vertical）三个维度基础上，电讯盈科企业服务能帮助联想更快拓展垂直行业市场，在多赛道客户中刷得更多存在感。

毕竟，在亚太地区千亿万级新IT服务市场面前，联想得加快脚步了。

二、转型谈何容易

2022年3月，联想发布上一财年业绩报告，数据显示，2021年，联想实现营收716.18亿美元，较上年同比增加17.9%，净利润达到21.45亿美元，同比增加了63.4%，涨幅喜人。

大众熟知的联想PC不负众望，以24.1%的市场份额稳居全球第一，可以说，全球每4台笔记本就有一台来自联想。

但这也意味着，增长的天花板很明显了。全球个人PC在2020年迎来爆发，增长率一度高达28.7%，随后增长率持续性下滑。其多年的“贸工技”路线多次被批判。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅曾指出，作为一家OEM模式的加工企业，联想通常依赖国外产品进口，而自身却无法生产关键电子组件，在目前的国际形势影响下，这是十分危险的。

无论是主营业务的可预见性疲态，还是增加自身产品技术护城河，联想都必须做些什么了。

X86也该派上用场了。

2014年，联想花23亿美元收购IBM的X86服务器业务，一时间“联想为什么高价收购IBM不要的业务”冲上热搜。而就从那时起，联想这笔收购的意义，就不仅仅在于成为PC领域全球霸主。

直到今年4月28日，2022联想中国商用大客户合作伙伴大会上，联想中国区总裁刘军喊出“X86服务器和方案服务两个赛道上冲击第一”这一口号。

X86架构更加开放、标准化及简单易用的特性，及在市场的绝对主导地位，让联想转型做“混合云”有了抓手。

其实，早在2016年，联想就提出"三波战略"，在巩固硬件基本盘的基础上，大力拓展移动和数据中心业务为公司第二增长点，同时，发展新兴智能设备和云端模式，跟紧新趋势。

直到2019年，联想在“三波战略”的基础上，深化提出智能化变革“3S战略”，从智能物联网（Smart IoT）、智能基础设施（Smart Infrastructure）、行业智能（Smart Vertical）三个维度发力，围绕智慧城市、智慧教育、智慧能源等各行各业，赋能行业智能化转型。

这也奠定了联想的转型方向——服务和解决方案，将成为集团新的发展重心。

配合战略转型，其组织架构这几年频频调整。

2019年，联想在原有三个业务集团基础上，新增了数据智能业务集团（DIBG）、云网融合事业部（CNBU）和商用物联网事业部（CIoT），部门架构上，新设大客户事业部、中小企业事业部和消费事业部三大事业部。

2019年联想组织结构变动（据联想集团年报整理绘制）

2021年，联想进一步将6个事业部调整为三个业务集团对应3S战略。新成立的三个实业集团为：

专注各种智能设备和物联网的IDG智能设备业务集团

专注智能基础设施的ISG基础设施方案业务集团（原DGC数据中心业务集团）

专注行业智能与服务的SSG方案服务业务集团

其中，ISG业务主要推出虚拟化解决方案、私有云解决方案（部署、运维、管理和数据迁移）、公有云转售服务、混合云解决方案，以及为客户提供数据中心咨询、设计、建设、运维。

新成立的SSG方案服务业务聚焦支持服务、管理服务、项目型服务（行业解决方案）和维护服务四大垂直领域。简单说，就是将传统IT硬件、软件、服务分散采购的模式，以及设计、建设、运维分段实施的模式，整合成可以订阅的、一站全包的服务模式。

截止今天，联想已为124家企业提供软件和方案服务，行业涉及智能交通、智能制造、智能城市、智能金融等。

然而，联想转型看似顺利圆满，背后却是一把辛酸泪。

首先，联想的服务方式大多是以硬件为主、方案辅助。

比如，在帮助东莞奥利提供全生命周期的优质体验这一案例中，联想帮助其做IT系统测试和规划，向该公司提供72台高容量存储的联想Think Server TS80X服务器，并帮助该公司安装、配置和调试新设备。

无独有偶，在和智慧制造飞亚达表业、光伏太阳能电池和组件供应商亿晶光电的合作中，联想的方案似乎都以“卖服务器”为主。

此外，服务内容上，似乎更多是附加值低的人力工作。

比如，在帮助丽江古城打造科技、智慧景区时，我们看到“协助运营商部署5G网络”等字眼，或许也在暗示，很多行业服务中，联想充当着运营商、云计算厂商们的外包服务商。

（联想智慧城市项目（丽江古城智慧景区）解决方案 图源：联想官网）

表现在财报上，其SSG基础设施方案服务，上一个财年营收71.4亿美元，利润率0.09%，方案服务营收54.42亿美元，利润率21.97%。

当转型正值艰辛，擅长做企业及行业解决方案的电讯盈科送到眼前时，联想自然以饿虎扑食之势拿下。

联想的转型路上，X86平台基础设施的优势是有的，而平台之上，解决方案可以通过电讯盈科获得一臂之力。从2008年起就开始布局科技服务方案的电讯盈科，具有更多的行业经验，毕竟在云计算行业，对业务的理解往往比对技术水平更加重要。

全球第三大SaaS公司ServiceNow的成功，就是源于将IT和企业的业务流程深度融合。西骏数据CEO何泽松也曾提出，中国IT运维企业的优势在于就在于国内客户样本丰富，运维需求多种多样，能够适应更多的场景，在这些行业和场景里一遍遍跑出来的方案才是真正具有竞争力的。

那么，有了电讯盈科加持之后，联想云能否一飞冲天呢？

三、 比ServiceNow更艰难的挑战

2021年的新财年誓师大会上，联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军喊出口号：要把联想智慧服务打造成“中国的ServiceNow”。

要剖析联想，我们不妨先把目光聚焦于它的对标对象ServiceNow。和很多明星SaaS公司一样，它的成长“三步走”脉络十分清晰：

起步阶段，另辟蹊径、鲜有问津。在ITSM（IT服务管理）市场还是BMC和HP两家传统IT厂商的天下时，它研发了SaaS版ITSM产品，艰难地在巨头夹缝中夺食，缓慢地度过了7年的市场开辟期；

成长转折阶段，等来了云时代，属于SaaS的春天降临。其ITSM SaaS产品此时已经足够优秀，令大批客户甘愿舍弃传统IT架构的产品，转向ServiceNow的云产品；

拓展市场阶段，投资、收购、自研火力全开，拓宽服务边界。2013年起，其陆续收购了BrightPoint、Element AI等安全运营和AI公司，投资了多家数据可视化、机器学习等软件服务厂商，使平台从IT服务管理拓展到集人力资本管理、客户关系管理等功能于一身。

相比于ServiceNow“埋头多年磨利刃，有朝一日终屠龙”的故事相比，联想的局面要复杂许多。

开局就难了不止一个档次。2018年，联想开启智能化转型，彼时大规模的云浪潮还未来临，它的许多解决方案架构尚未基于云。而同时，降生在中国市场，它面对的是更为“挑剔”的客户——一款“工具”很难满足它们的需求，市场喜欢服务商们“大包大揽”。

于是在很多案例中，联想从底层硬件，到上层系统，甚至到物料采购，看起来“什么活都做”。ServiceNow第三阶段才承接的客户管理、人力管理等服务，联想第一步就不得不做。

而随着云的脚步愈来愈近，联想又有了新的难题。

第一关来自自身。今年6月，联想新发布混合云品牌Lenovo xCloud，主打云原生、智能运维、私有云、多云管理等服务。这意味着，许多基于传统IT架构的产品与解决方案会逐渐被云替代。

在2022财年，71.4亿美元收入的基础设施方案服务与54.42亿方案服务业务中，联想并未披露有多少是基于云架构而有多少是基于传统IT架构，但新的云产品推出，势必会对原有IT产品业务构成有力冲击。这对传统IT时代走过来的联想来说，是不小的挑战。

更难的一关来自市场。对手们虎视眈眈，冲劲很足。2021年，市场又掀起了新一轮IT运维投资热，据第一新声不完全统计，全年至少有24起融资事件，融资金额约54.7亿元。

新进入者打着“云原生”、“AIOps”等特色切入市场，有着强大的资本背书。如云智慧、听云、紫羚云身后，站着红杉资本、腾讯投资等投资机构的身影。除此之外，阿里云、腾讯云等，也早有一套成熟的智能运维体系，其市场蛋糕难以撼动。

云时代下，市场竞争必将更为激烈，而此刻的联想，还未有一款足够有杀伤力的产品，能帮助其在智能化服务市场中扎稳脚跟。收购电讯盈科，或能强化其在细分行业的产品与服务竞争力。

但在这之前，联想首先要解决的，是如何与这个来自香港的行业老炮相融，达到1+1≥2的效果。